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4股今日获机构买入评级推荐

发布日期:2019-01-18 01:05           浏览次数:

  沪电股份002463)半年报整体实现营业收入约24.6亿元,同比增长约14.78%;实现归属于母公司的净利润约1.97亿元,同比大幅增长约90.87%,位于此前预告中报净利润1.7-2.0亿元上限,超市场预期。公司预计1-9月净利润3.3-3.9亿元,同比增长103.8%-140.9%,三季度单季净利润中值1.7亿,环比表现持续向上。

  通讯板营收及毛利率双升。由于高速通讯和计算领域的市场份额和营业额提升,沪电股份上半年企业通讯板实现营业收入约1.54亿元,同比增长约10.75%。2014年以来,公司完成了昆山新厂和黄石新厂一期建设,2017年昆山新厂产能利用率已在高位运行,黄石新厂一期产能利用率仍在爬坡中。上半年由于订单质量提升、产能利用率提升、自动化改造以及黄石工厂效益提升,沪电通讯板毛利率同比提高约4.25pct至22.11%。

  有条不紊执行汽车板市场Top5战略。上半年汽车板营业收入约6.78亿元,同比增长约19.81%,汽车板旧产品持续降价、竞争日趋激烈,毛利率同比微降约0.24pct。在产品及客户拓展方面,公司已进入某美系新能源汽车客户供应商体系,并已实现稳定供货;同时公司积极开拓国内汽车电子客户,部分客户已实现稳定供货。公司24GHz汽车高频雷达用PCB产品以及BMS用PCB产品在报告期均取得较快增长;77Ghz汽车主动测距雷达用PCB产品已为多个客户开始打样,并有望在2018年第四季度实现小批量供货。在产能方面,公司已启动黄石二期的产能规划建设,设立安全级别汽车板生产线年年底投产。公司定位于中高端、安全性汽车板领域,中长期全球汽车板市场前5名的中长期战略目标。

  毛利率与净利润均上升3pct,沪士黄石迎来盈利拐点。由于质量提升,公司上半年毛利率同比提升3pct至21.54%,期间费用率较为稳,约10.90%。因此上半年沪电净利率7.98%,同比上升3.2pct。其中,黄石厂上半年营收2.88亿元,同比增长68.5%,净利润-1277万元,净亏损额同比减少75.9%,其中二季度首度扭亏为盈,净利率有望逐季提升。

  上调盈利预测,维持“买入”评级。公司半年度净利润均高于申万预期。上调沪电股份2018/2019/2020年收入预测50.0/54.5/59.6亿元至54.4/61.2/71.0亿元,净利润预测3.14/3.77/4.43亿上调至5.44/6.42/7.46亿元。基于公司在通信和汽车PCB领域的技术和客户优势,看好公司持续的投资价值,当期估值仅18X,强调“买入”评级。

  多伦科技603528)发布2018年中报:公司2018年上半年实现营业收入2.80亿元,同比+5.4%,归属于上市公司股东净利润0.77亿元,同比+16.3%,扣非后归属于上市公司股东净利润0.71亿元,同比+12.0%;其中,二季度实现营业收入1.41亿元,同比-5.5%,归属上市公司股东净利润0.39亿元,同比-15.4%,扣非后归属上市公司股东净利润0.36亿元,同比-20.4%。

  上半年增长受益于“智能驾考+智能驾培”,归母净利润保持增长上半年公司营收增速5.4%,归母净利润增速16.3%。Q2业绩出现下滑,营收1.41亿元,同比下降5.5%,归母净利润0.39亿元,同比下降15.4%。分业务来看,智能驾考业务受益于各地考场升级改造需求大幅提升,其中科目一、二业务收入1.19亿元,同比增长0.2%,科目三业务收入1.18亿元,同比增长20.7%;智能驾培业务方面,顺利完成智能模拟器等相关产品升级,新增百余家签约合作驾校,覆盖上海、安徽、辽宁等多个省区、直辖市,智能驾培系统服务收入826万元,同比大增985.1%。

  智慧交通业务收入波动较大,项目稳步推进城市智能交通类产品收入784万,相较于去年同期收入1574万元下降50.2%。智慧交通作为公司新开拓的业务,公司不断加大在该领域的资金、人才投入和市场开拓力度。报告期内,公司承接的江宁区道路交叉路口公交信号优先控制二期项目、江宁高新区非标改造、有轨电车交叉口信号优先控制等项目相继实施,在昆山、昆明、河北等地智慧交通项目顺利推进。我们看好智能交通行业整个大行业的前景,随着项目建设逐步到位,以及参股公司正常运作,公司智能交通板块将成为业绩新增长点。

  高毛利订单提升盈利能力,费用率相应有所上升销售毛利率为62.3%(同比+5.88pct),三项费用率合计28.7%(同比+2.16pct)。毛利率大幅增加近6个百分点,主要是由于报告期内验收订单的毛利较高,因此整体盈利得到提升。费用率相应提高,其中销售费用达到2847万元,同比增长29.2%,原因是售后服务费以及职工薪酬有所增加。

  风险提示:驾考考场建设进度放缓的风险;驾考电子化程度推进不及预期;驾培业务整合、推广不及预期;城市智能交通竞争加剧的风险;公司募投项目产能释放进度低于预期的风险。

  上半年业绩增长3.44%略超预期。公司上半年收入11.59亿,同比增长7.86%,归母净利润1.54亿,同比增长3.44%,扣非后归母净利润1.43亿,同比下降0.90%,EPS为0.26元。公司4月26日披露业绩预告,预计上半年归母净利润同比变动区间-15%至15%,在经历了5月31日光伏政策下调补贴标准和补贴范围之后,整体业绩仍实现了同比增长,超出市场预期。公司第二季度收入7.18亿,同比增长6.11%,归母净利润1.11亿,同比增长13.88%。公司预计2018年前三季度归母净利润为2.10亿~2.83亿,同比变动区间-15%至15%。

  数据中心业务上半年增长18.40%,巩固行业领先地位持续进口替代。公司以“大渠道+大行业+大客户+大项目”为主要营销模式,持续巩固行业领先地位,在金融等传统行业保持领先,逐渐拓展高端客户,同时在通讯、IDC等新兴行业进一步突破。公司加强了渠道建设和营销团队,去年数据中心业务通过渠道的占比约一半,今年有望达到60%。上半年公司的数据中心业务收入7.81亿,同比增长18.40%,持续高于行业增速,不断替代外资品牌,我们预计全年有望实现20%-30%增长。

  光伏逆变器业务受政策影响同比下滑,积极拓展储能市场机会。今年自“531”光伏新政以来,国内光伏市场需求骤降。虽然整体市场需求下降,但公司的分布式光伏项目继续保持良好增长态势,领跑者项目也逐步落地并进入实施阶段,公司加大研发投入,新产品得到国电投、中广核等央企客户认可。上半年光伏及储能业务收入3.20亿,同比下降19.64%好于预期。公司同时积极拓展储能业务,随着储能市场规模不断发展,望成为新的业绩增长点。

  充电桩业务同比增长391%,下半年将持续爆发。公司充电桩业务上半年收入0.43亿,同比增长391.93%,毛利率29.45%,同比降低12.16%。公司在公共交通、城投项目、充电运营商、车企、房地产等多个行业和领域得到广泛的应用,并在东北、华中及华南地区的多个行业获得重大突破。我国新能源汽车的车桩比约为3.5:1,充电桩配套缺口极大,预计下半年充电桩业务望持续爆发增长,是未来潜力极大业务。

  盈利预测、估值及投资评级:由于光伏“531”政策下调补贴标准及补贴范围,今年光伏行业需求面临压力,我们下调公司盈利预测,预计2018-2020年公司归母净利润为3.75、4.56、5.59亿(此前预测为4.87、6.10、7.77亿),同比增长1%、22%、23%,EPS为0.64、0.77、0.95元,维持“强推”评级。

  公司是国内军工通信和导航领军企业,过去两年受军改影响拖累业绩,2018年伊始,军工订单公告显著增多。从中报看,公司营收18.27亿元,同比增长9.62%,归母净利润1.87亿元,同比增长35.43%,符合预期,下半年业绩增速有望显著提升。随着军改逐步落地,公司军品订单修复验证拐点逻辑,四大板块经营收获成效,公司作为军工细分小龙头有望迎来多元化增长。

  公司具备国内军用无线通信最全产品线,持续加大研发投入力度,保证公司在无线通信技术和产品居于行业领先定位,对比美国军用通信市场,军工通信未来有望向平台型、综合型方向发展,市场空间巨大。军改落地后,公司无线通信市场有望实现产品和客户的双拓宽,或将进入高增长通道。

  上半年受交付时点影响,北斗业务营收仍然下滑。但军用导航需求在军改影响消退后拐点向上,在手军工订单高增长即为最大保障。民用北斗市场在高精度市场爆发下有望实现高速增长。公司作为北斗导航产业中稀缺的全产业链自主可控标的,将显著受益于军工订单恢复和民用市场的规模化增长。

  公司通过外延并购布局航空航天(模拟仿真、飞机零部件制造)和软件信息服务业务,两大板块为公司持续贡献业绩。随着国家持续加大空军投入及未来民用开启,航空航天中报营收增长高达127.50%,正成为公司的新增长极。

  2018年,公司“无线通信”+“北斗导航”两大主业迎来拐点时刻,军改落地后,国防信息化恢复性采购将推动公司业绩强势反转,在民用市场也将受益于北斗导航的民用产业化进程带来的规模增长。航空航天板块大订单持续落地,技术领先确保垄断龙头地位,成为公司增长最快板块。软件与信息服务板块在手订单充足,为业绩增长确定性加码。基于以上,我们看好公司在未来几年持续高增长,预测公司2018-2020年净利润分别为5.71亿、8.18亿和12.15亿,同比增长95%、43%和49%,EPS分别为0.25/0.35/0.53,对应PE为31倍、21倍、14倍,维持“买入”评级,持续重点推荐。

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